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成都为什么叫锦城-估值大洼地!港股怎么走?六大基金经理这么说

时间:2019-09-23 22:31 来源:网络整理 编辑:采集侠

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估值大洼地!港股怎么走?六大基金经理这么说 -股票频道-和讯网...

  【估值大洼地!港股怎么走?六大基金经理这么说】这些基金经理较为认可目前是不错的布局时点,现在恒生指数10倍PE,历史上只有1997、2011年和2014年估值回到过这个水平,吸引力凸显。从布局方向来看,更看好消费、金融、科技等领域。(中国基金报)

  市场机遇总是在震荡中积累。近期港股持续震荡,目前是布局好时机么?市场风险点在何处?值得长期投资么?如果要布局哪些领域更好?

  中国基金报记者专访了华夏基金国际投资部行政负责人兼华夏港股通精选股票基金基金经理李湘杰、广发沪港深龙头基金经理余昊、前海开源基金董事总经理兼联席投资总监曲扬、股票基金韩焯林、海富通中国海外(519601)混合QDII基金经理陶意非、恒生前海基金专户投资部投资经理郑栋。

  这些基金经理较为认可目前是不错的布局时点,现在恒生指数10倍PE,历史上只有1997、2011年和2014年估值回到过这个水平,吸引力凸显。从布局方向来看,更看好消费、金融、科技等领域。

  正处于较好布局时机

  中国基金报记者:港股市场近期出现震荡,您认为目前港股正处于较好布局时间点么?

  李湘杰:我们认为港股市场正处在较好的布局时点。从历史经验来看,港股市场存在明显的周期性。2019年3季度香港市场的估值、投资者仓位和资金流入额都处于历史低位,这些都是港股市场触及阶段性底部的信号,未来1-2年内市场上行概率远高于下行概率。预计在社会事件平息之后,港股市场会迎来基本面的好转与估值的回升。

  余昊:港股和A股的强弱表现,从历史表现看符合一个规律:如果企业盈利开始变好,伴随市场流动性收紧,通常港股走势强于A股,例如,2016年至2018年。反之,如果企业盈利下滑,市场流动性比较宽松,通常A股会跑赢港股,例如,2010至2011年,2014年至2015年、2019年等。

  港股和A股的强弱格局通常不会超过三年时间。2010年和2011年,港股弱于A股;2012年和2013年则是港股连续跑赢。2014年和2015年,港股大幅跑输A股,2016年至2018年则是港股连续三年跑赢。今年以来,港股跑输A股30多个点,目前是否到了布局的较好时点?我们可以从估值水平、企业盈利角度来分析。

  估值水平是衡量投资安全边际的重要因素。现在恒生是10倍PE,历史上只有97、11年和2014年估值回到过这个水平。历史上每次只要恒生指数的估值回落到10倍,接下来至少能出现两年连续跑赢,但主要的风险不在于它会跑赢,而在于要等多久才开始跑赢。

  从企业盈利来看,上市公司中报数据反应企业盈利的韧性较好,尤其是大企业。便宜是硬道理,港股目前的估值已足够便宜,特别是在企业盈利无显著风险时,分红回报率可以提供最可靠的安全边际。因此,站在两年的时间维度看,我认为港股当前已是较好的布局时间点。

  曲扬:近期,受外部因素影响,港股出现了一定幅度调整。但从目前节点来看,影响港股的利空因素正在发生改变,在美国经济面临压力的情况下,预计中美关系缓和的可能性会进一步提高,外部负面影响会逐步减弱。

  韩焯林:总体来看,港股基本面“稳中有升”的背景下,估值的极端波动中反而凸显中长线投资价值,目前港股正处于逆向投资相对好的时点:

  首先,经历一段“内外交困”式的下跌之后,港股估值再度回到历史上极低的水平,高股息、低PE的优势对于中长期配置资金的吸引力凸显;

  其次,从盈利增长来看,港股中资股中报表现好于预期,未来随着经济预期企稳、减税红利释放、融资成本下行,基本面或体现出向上弹性;

  再次,中美贸易战、社会事件等冲击趋于淡化,外部“逆风”的缓和将推动估值修复。

  陶意非:毫无疑问,港股现在是一个非常好的布局时机。因为美国经济虽然未来有可能会下滑,但是包括美联储在内的美国政府比以前更加灵活主动的调整经济政策,所以像以前出现大规模的经济危机的概率应该不大。同时看我国国内经济,未来会从高速发展变成有质量的发展,所以有技术的优秀龙头公司会长期受惠,得到更好的发展。而且,中美之间的摩擦,虽然会短期对我们有一些影响,但是同时会让我们认识到我们在各个领域的不足,会促进我们在包括政策之内的各项发展。

  所以虽然目前港股受到以上等因素的一些短期困扰,但是从中长期来看,这些都会促使港股会更加持续健康的发展。