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去年百亿满仓股票还赚钱 冯柳是怎么做到的?

时间:2019-09-29 13:36 来源:网络整理 编辑:采集侠

核心提示

去年百亿满仓股票还赚钱 冯柳是怎么做到的?...

(原标题:传奇操盘手:去年百亿满仓股票还赚钱,冯柳是怎么做到的?)

原创: 赵明超

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1、百亿之巅

投资的江湖里从来不缺传奇。

2018年,冯柳管理的高毅邻山1号基金,走过了三个完整年度。Wind数据显示,从2015年11月17日成立算起,截至2018年底总回报超过140%,年化收益率超过30%。

去年百亿满仓股票还赚钱 冯柳是怎么做到的?

在市场备感煎熬的2018年,高毅邻山1号依然取得了微弱的正收益,成为弱市中的惊鸿。第三方数据显示,高毅邻山1号基金2018年中规模曾突破百亿元。

从同期主流机构表现看:2018年,800多只公募偏股基金没有一只取得正收益;从大型私募机构表现情况看,百亿级私募基金大多大幅下滑,部分公司整体跌幅接近25%。

根据好买基金研究中心的统计数据,2018年,在专注于二级市场股票投资并且管理规模过百亿的大型私募基金公司中,仅有极少数产品取得了正收益。例如保银投资旗下的保银中国价值基金2018年总回报为0.95%,但该基金经理王强同时管理的另一只基金保银紫荆怒放基金下跌近10%,综合整体业绩或依然亏损。

在可统计的私募基金中,管理规模高达百亿级的私募基金产品,目前仅有冯柳管理的高毅邻山1号基金取得了正收益。

去年百亿满仓股票还赚钱 冯柳是怎么做到的?

需要说明的是,2018年赚钱的基金,大多源于看对了债券牛市,低配了股票。高毅邻山1号基金的神奇之处还在于,正收益是在满仓股票的情况下取得的。

在成立产品业绩阳光化三年之后,冯柳从网络上的传奇投资人“茅台03”,续写成现实中的“高毅邻山”。

高毅资产旗下产品均由基金经理的名字命名。邻山,就是03的谐音。

投资圈中业绩为王,盛名之下的冯柳,更加低调审慎,基本不再对外发声。同早年在网上活跃发言相比,如今,网上也很难觅他的踪迹。

好在,顶级投资人的最突出特征是交易框架完备并且风格恒定。结合上市公司披露的公开信息,就可以看出冯柳在极端行情的2018年是如何操作的。

先来看看净值走势图:

数据来源:wind

数据来源:wind

2传奇之路

私募行业常说,规模是业绩的天敌。在弱市行情中,管理百亿资金满仓股票还能赚钱,冯柳是如何做到的?

冯柳把自己的投资风格总结为:不择时、不对冲、不用杠杆、不做空、不做复杂的衍生品,始终保持高仓位单边做多,逆向为主,赔率优先情况下的分散潜伏,以及在概率与赔率统一时的重点突破。

在具体操作中,首先要满足满仓原则。冯柳解释是,人类社会要发展,资本必然要获得回报,长期拿着现金肯定亏,长期看股权投资肯定回报更大,要用满仓来抵御系统上行时的踏空风险,用选股来抵御系统下行的风险。

高毅邻山1号基金的仓位到底有多重?从渠道了解的信息显示,规模近百亿的基金,除了调仓阶段偶尔持有现金以外,绝大部分都是满仓运行。

对于2018年的收益来源,在半年前接受上证报记者专访时,冯柳透露关注了能源、化工、公用事业、零售、医药、汽车、设备制造、原料中间体、互联网等。上述行业都不是他此前做过的行业,原因是他熟悉的行业从2017年开始就处于中高位,市场已经演绎过了。

冯柳喜欢没有被市场演绎过的品种,他曾经透露,演绎过的品种可能会持有但不会去开仓,即使还有很大空间也不会买,因为相对原来的人没有优势。不会因为一个股票后面还有大机会就会去做,更多的去想会不会吃亏。在持有标的时没有博弈心态,但是选择标的的时候会较多地从博弈的角度去思考。

据了解,过去几年冯柳主要投资港股。在2018年7月接受上证报记者采访时,冯柳表示,2015年底2016年初的港股很符合他的开仓原则,当时的A股市场部分个股符合开仓原则。如果A股进一步下跌,将进一步加大配置。

从上市公司定期公告可以看出,从2018年一季度开始,冯柳就开始加大对A股的配置,截至2018年三季度末,高毅邻山1号现身20多家上市公司流通股东名单,持有市值约为30多亿元。

需要说明的是,尽管已经现身众多上市公司,但对总规模近百亿元的高毅邻山1号基金来说,也仅仅是一小部分仓位,通过上述公司来推理冯柳的整体思路,必然会存在偏差。因为高毅邻山1号基金规模较大,很容易买入小市值公司成为前十大流通股东,如果主力仓位买入大盘股,不可能出现在流通股东名单中。