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中金:内银超额拨备有望释放 料对招行(3968.HK)正

时间:2019-09-29 13:48 来源:网络整理 编辑:采集侠

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中金发表报告指,昨日(26日)中国司法部在网站上再次公布《金融企业财务规则(徵求意见稿)》及其起草说明。该行认为,修改后财务规则正式发时间渐进,由此部分银行超额拨备有望...

  中金发表报告指,昨日(26日)中国司法部在网站上再次公布《金融企业财务规则(徵求意见稿)》及其起草说明。该行认为,修改后财务规则正式发时间渐进,由此部分银行超额拨备有望释放。

  中金指,上市银行中,今年上半年宁波银行(002142.SZ)拨备覆盖率超过450%,南京银行(601009.SH)、邮储银行(01658.HK)、招行(03968.HK)、上海银行(601229.SH)超过300%。意见稿原文表述,「对于超过监管要求2倍以上,应视为存在隐藏利润的倾向」,市场上存在300%和450%两种解读,待财政部最终确认。此外,对於银行不良覆盖率的监管要求,也有150%和120%的不同解读。

  该行认为,超额拨备可能通过提高分红或加严不良认定这两种方式进行消化(或两者结合)。第一种方式为降低计算拨备覆盖率的分子及不良贷款准备金,将超额部分转入净资产中未分配利润科目,并进行现金分配。第二种方式为增加计算拨备覆盖率的分母及不良余额,即通过加快不良暴露或加严不良认定,例如减少展期,或者将更多的逾期贷款和关注类贷款计入不良,增加不良贷款余额。

  该行又指,市场对於分红率提高的可行性存在疑虑,主要来自於资本充足率和潜在不良压力。目前市场普遍认为宏观经济存在较高的不确定性,银行目前的资本金对於潜在的真实的不良资产是否充足亦有争议。需要注意的是,本徵求意见稿仅对存在超额拨备的银行有所影响,该类银行数量有限,其资产质量在同业中领先。

  中金认为,对招行正面影响最大。目前上市银行中,5间银行的不良覆盖率超过300%。其中投资者对招商和宁波的资产质量披露和分类的信心最为充足,且这两家银行的盈利能力和资本内生能力也最为强劲。考虑到宁波银行的超额资本充足率有限(核心一级资本充足率较监管最低要求7.5%高1.7个百分点),若徵求意见稿上述条款最终获得通过,核心一级资本充足率较高的招行(较7.5%高4.3个百分点)提高分红比例的概率最高。

  该行给予招行H股目标价51.3港元,评级“跑赢同业”。